经营状况良好伺服及控制系统表现亮眼

发布日期:2022-04-21 20:02   来源:未知   阅读:

  业绩总结:公司]2021年实现营业收入8.19亿元,同比增长43.10%;实现归母净利润1.28亿元,同比增长44.76%;实现扣非归母净利润1.14亿元,同比增长37.20%;EPS为0.70元。其中四季度实现营收2.03亿元,同比增长32.71%;归母净利润0.26亿元,同比增长92.27%。

  围绕“双碳”积极推进,变频器业务稳定增长。业绩方面,2021年公司变频器业务实现营收5.97亿元,同比增长31.21%,毛利率为37.41%,同比下降4.49pp,其主要原因为原材料价格的上涨。但我们认为,公司行业专机的客户粘性较强,随着行业解决方案的优化升级,盈利能力有望提振。公司通用变频器实现营收2.21亿元,同比增长22.95%;行业专机实现营收3.76亿元,同比增长36.58%,实现稳定增长。产品量价方面,公司变频器合计销售41.58万台,同比增长41.71%,均价由2020年的1551.2元/台下降至1436.3元/台;公司行业专机实现销量19.52万台,同比增长22.75%,均价上升至1928.31元/台,实现量价齐升。随着公司在锂电光伏等领域的加速发展,未来有望推动行业专机销量大增。

  加速一体化布局,伺服控制成为公司新的增长点。2021年公司伺服业务营收为1.87亿元,同比增长82.36%,业务占比提升至23.74%,实现高速增长。伺服系统与运动控制器实现销量20.45万台,同比增长76.46%,均价上升至916.6元/台,量价齐升。报告期内,公司伺服系统产品线-NA伺服驱动器,SD500M3总线型主轴伺服和编码器等产品,产品线进一步完善。未来,随着VC1系列控制器等项目达成预期,技术降本有望带动毛利率趋稳向上。

  研发投入加大,关键技术取得突破。2021年公司研发费用为7597.10万元,同比增长44.09%。报告期内,公司完成电机自适应磁链观测技术、磁阻电机的MTPA在线搜索算法,加强电机驱动领域的性能优势;同时公司在碳化硅应用、叠层母排及短路均流设计技术上取得突破,为行业产品建立了竞争优势。

  盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年营收分别为11.04亿元、14.22亿元、17.96亿元,未来三年归母净利润将保持33.77%的复合增长率。公司积极推动智能制造、数字工厂高质量发展,业绩有望长期向好,维持“持有”评级。

  风险提示:新产品开发的风险;IC芯片、IGBT等电子元器件进口依赖风险。